联合国秘书长  安东尼奥·古特雷斯

全球气候加密货币展望|联合碳汇基金UCSF

联合碳汇基金United Carbon Sink Fund

全球加密货币市场处于快速发展和调整阶段，尽管面临诸多挑战,但依然顽强地展现出其广阔的发展前景。加密货币的关注度越来越高，全球监管法规越来越清晰完善，许多大型机构投资者开始涉足加密货币领域，这为加密市场带来更多的资金和信任。除了加密货币,区块链技术在金融、供应链、医疗、版权保护等领域也呈现出越来越多的创新应用。区块链技术的应用迅速扩大，新的共识机制如权益证明机制PoS、工作量证明机制PoW、混合机制 PoS + PoS的开发和应用将解决现有区块链如能耗和交易速度等瓶颈问题，区块链这一基础设施已经进入高水平的发展阶段。随着监管措施的清晰化，全球加密货币也将进入新一轮高速发展阶段。去中心化金融DeFi为用户提供了传统金融系统之外的金融产品和服务选项，其发展潜力巨大。以传统金融和经济体系紧密相关的资产支持代币产品则展现出更加广阔的发展前景。

01全球排名前十的加密货币

比特币BTC，市场领头羊，广泛用于价值储存和支付手段。

以太币ETH，智能合约平台，去中心化应用dApps开发，全球第二大币种，正在升级以降低能耗和提高交易速度。

币安币BNB，币安交易所原生币，依托币安生态，交易手续费低，呈现持续增长趋势。

泰达币USDT，当前最大规模的锚定美元稳定币，用于对冲市场波动，主要用于交易对资金的稳定需求。

索拉纳币SOL，高性能区块链，用于去中心化金融DeFi和dApps，因其高交易速度和低费用受到关注，处于快速增长。

艾达币ADA，智能合约平台，发展中，重点在学术研究和逐步迭代。

瑞波币XRP，用于跨境支付，当前受美国SEC诉讼影响，但仍积极推进业务。

波卡币DOT，多个区块链互操作性，生态系统发展初期，但发展潜力巨大。

狗狗币DOGE，原始上为笑话币，如今被广泛接受和使用，社区强大，市场波动性高。

美元币USDC，锚定美元的稳定币，类似泰达币Tether，透明度高，广泛用于交易和支付。

02全球加密货币现状

自2008年全球第一枚加密货币比特币诞生开始至今的十多年时间，全球加密货币市值已经达到4万亿美元规模，公开交易的加密货币数量已经超过了1万种。这个数量包括了各种类型的加密货币和代币，其中许多是较小型或新近推出的项目。市场中的加密货币种类繁多，涵盖了从知名的比特币BTC、以太坊ETH等主流加密货币到众多较为小众的代币。

从上述看，当前还没有出现一种具有全球广泛使用潜力的支付货币，也没有出现一种全球流动的基于区块链的证币合一的加密资产。而比特币和以太币作为一类原生数字货币除了丰富的功能之外，由于受限于单链束缚，在担当全球支付方面还存在诸多问题。

交易速度和吞吐量和交易手续费。比特币的区块生成时间约为10分钟，每秒处理3-7笔交易。以太币的区块生成时间约为12-15秒，每秒处理10-30笔交易。比特币链和以太币链的非常重要的一个结构性缺陷是，交易费用Gas在网络繁忙拥堵时会显著上升。显然，将比特币和以太币作为数字黄金看待更为贴切。比特币和以太币的费用特点限制了其作为支付手段的普遍适用性,使得比特币和以太币在应对广泛的小额支付方面变得不具可行性。正确的设计是，当网络拥堵时，让人们等待而不是增加费用。

波动性及环境影响。由于缺乏价值支撑，比特币和以太币的价格波动较大，使得它们作为日常交易媒介的稳定性不足。这种波动性使得商家和消费者在定价和支付上面临困难，可能导致商品和服务的价格不稳定。由于比特币和以太坊的挖矿发行模式将消耗大量能源，引发了对环境可持续性的担忧，可能严重影响其作为全球广泛使用的货币的接受程度。

显然，由于早期结构设计问题，比特币和以太币作为数字黄金至今无人能够超越，以太链在标准协议及智能合约开发方面几乎可以涵盖人类任何需求，因而以太坊成为当前最佳的应用开发平台，但作为全球广泛使用的支付货币则几乎是不可能的。未来可能只有从资产支持代币中有希望产生一种或多种全球支付货币应用，这种代币将会选择在多个区块链发行或在多个区块链中映射转移。因为，资产支持代币并不也不太可能追求深度去中心化，更多的是利用现行法律法规形成治理机制，最终形成链与链、代币与代币之间的竞争关系，这在很大程度上消除了全球主权体系对加密货币的担忧。

目前区块链最令人振奋的技术发展是，Solana链采用了一种称为历史证明PoH的共识机制，每秒处理超过65,000笔交易，是比特币的1.3万倍，是以太币的4000倍。区块的生成时间仅为400毫秒，是比特币的1500倍，是以太币的38倍。由于区块链技术的快速发展，人类很有希望在加密金融领域创造出前所未有的美好未来。未来十年将迎来加密货币的高速发展时期，其市值可能达到数十万亿美元规模。

03原生币和代币，以及资产支持代币的区别，未来发展方向

原生币Native Coin、代币Token和资产支持代币Asset-Backed Token在概念和功能上存在显著区别，各自的未来发展也有其优势和劣势。

原生币、代币、资产支持代币分析。

原生币是指专门属于某一条区块链网络的内部数字货币。例如，比特币(BTC)属于比特币区块链，以太币(ETH)属于以太坊区块链。其特点是，原生币运行在自己的独立的区块链上。其核心功能是，通常用于支付交易费用(gas费)、支持网络治理和作为矿工的奖励。共识机制包括，参与区块链网络的共识和治理，例如PoW(工作量证明)或PoS(权益证明)。原生币未来发展的优势包括，凭借自身独立的区块链，不依赖其他平台，应对安全风险更具主动性。通常拥有较高的市场资本和用户基础，社区更强大。其劣势包括，开发和维护的技术门槛高，资源消耗大，面对技术发展和革新可能反应较慢。

代币是建立在现有区块链平台上的数字资产，例如以太坊上的代币(ERC-20、ERC-721等标准)。其特点是没有独立的区块链，而是依赖于已有的区块链平台，代币可以用于如DApp、DeFi项目、NFT等各种应用项目。代币的优势包括，开发简单，创建代币简单，只需要遵循相应的标准即可。代币可以广泛用于各种不同的应用场景，实现多样化的业务需求。代币的劣势是，代币的存在和功能依赖于底层区块链网络的性能和安全性，若底层区块链出现问题，代币也会受到影响；代币的创建者通常没有底层区块链的治理权，需要建立独立的治理机制。

资产支持代币是由不动产、黄金、商品等实物资产作为抵押物发行的代币。这些代币通常与现实世界中的实际资产价值挂钩。因为有真实资产的支持，代币的价值更加稳定，与传统金融资产具有可比性。通过资产代币化，传统上流动性较低的实物资产可以更方便地进行分割和交易。区块链的特性使得资产支持代币的流通更加透明，交易可以追溯。资产支持代币的难度在于需要准确评估和管理抵押资产的价值，操作性和法律风险较高。资产支持代币不仅需要遵守加密资产的法律法规,还要符合传统金融资产的监管要求。

发行模式、功能用途和价值来源。

原生币通过其所属的区块链网络生成，主要用于维护区块链网络的运行，价值储存或作为交易介质，其价值来源依靠区块链网络本身的市场需求和信任；代币依赖于现有区块链网络，通过智能合约发行，适用于多种应用场景，具有灵活的设计功能，其价值由其具体应用和功能支持，价值视应用场景而定；资产支持代币由实物资产抵押，发行在区块链上，与现实世界资产价值挂钩,提供稳定的价值储存，其价值来源于抵押资产的价值。。

优势和劣势比较。

原生币的优势在于安全性高、用户基础广泛、功能多样。其劣势在于市场波动性大、能耗高、受制于监管；代币的优势在于发行成本低、应用多样、开发灵活。其劣势在于项目质量不一、合规风险较高、易受欺诈项目影响；资产支持代币的优势在于价值稳定、流动性增强、透明易追溯。其劣势在于评估和托管复杂、监管环境复杂、操作和法律风险高。

原生币、代币和资产支持代币各有其独特的优势和利弊。原生币的挖矿发行模式类似于赌场筹码设计，其生存发展依赖于创造更多的链上应用。由于受限于单链束缚，原生币最终难以成为广泛用于全球支付媒介和价值储存的加密货币，原生币的核心功能是推动其区块链的高效运行以建立自己的竞争优势，从而实现原生币的货币或证券经济属性。而大多数空气代币随意的发行数量设置，以及依赖早期分配和大量前期私募融资形成共识的发行模式，极易触犯法规甚至违法犯罪,最终不太可能形成全球货币共识。

未来发展方向。

显然，由不动产、黄金、商品等实物资产作为抵押物发行的代币产品，将为普罗大众对冲全球金融风险提供多样化的、更加方便可靠的选择。以美元为代表的全球主权货币正在受到越来越多的质疑，而普罗大众几乎只有选择实物黄金来对抗通胀，但实物黄金也存在难以保管携带和难以用于直接支付等安全问题。

当前已经出现了许多优秀的区块链基础设施,依托这些设施开发的资产支持代币产品，具有可以通过映射跨链流动等关键性特点。因此,未来资产支持代币产品将诞生一些众望所归的加密货币并创造出更为庞大的市值规模,最终形成主权货币与加密货币融合发展的大格局。现有的、或者未来还将出现的诸多优质区块链，就像一条条贯穿全球的高速公路,将成为各类代币运行的基础设施。而基于一种区块链开发的原生币或加密证券，只能运行在自家修建的高速公路上,产品的发展韧性是难以想象的。因而那些速度快、交易费用低、标准协议丰富的优质区块链将成为加密资产开发的重要基础设施。区块链数量是有限的，而加密资产的开发则是无穷无尽的，这也将成为加密行业市值的主要来源。特别是那些定位于全球主权货币之间的价值交换和价值储备的加密货币开发，可能获得广阔而独特的发展机会和发展空间。如联合储备银行发行的以气候永续债和气候项目为锚的绿币GGD加密货币(俗称大象币)，为全球气候融资开辟了一条市场化的加密发展道路，真正用市场化的力量推动全球气候治理进程，推动后发国家减贫与绿色经济发展。绿币GGD将成为减缓全球南北气候矛盾的最大公约数，并成为动员全人类共同应对全球气候变化的加密金融工具。

04全球加密货币监管政策

美国对加密货币的监管仍在不断演进。证券交易委员会SEC严密关注加密货币是否属于证券，而商品期货交易委员会CFTC则将比特币和以太坊等加密货币视为商品。美国对加密货币持开放态度，但同时强调消费者保护和防范洗钱等非法活动。美国是全球加密货币投资和交易的主要市场之一，拥有大量的加密货币交易所和创新企业。

中国对加密货币采取了严格的监管措施。自2017年起,中国人民银行禁止了首次代币发行ICO和虚拟货币交易所。中国对加密货币挖矿和交易的严厉打击，导致大量矿工迁移到其他国家和地区。尽管监管严格，但中国在区块链技术的应用和发展上仍保持领先地位。政府大力推动数字人民币DCEP的研发和试点应用。

香港金管局HKMA和证券及期货事务监察委员会SFC于2019年发布了监管框架和指导方针，对提供加密货币相关服务的公司进行合规管理。香港是一个重要的国际金融中心，吸引了不少加密货币交易所和相关企业的落户。香港监管较为友好，为区块链和加密货币创新提供了很好的发展空间。

欧盟正在逐步建立统一的加密货币监管框架。2020年，欧盟委员会发布了《加密资产市场监管框架》MiCA提案，旨在为欧盟成员国提供统一的监管指南和反洗钱AML法规。欧盟在区块链技术和加密货币的研究与应用上保持积极态度。德国、法国等主要国家对加密货币投资者采取相对友好的态度，并逐步规范市场。

日本金融厅FSA对加密货币交易所实施了严格的监管，要求其注册并遵守反洗钱AML和了解客户KYC规定。日本是第一个将比特币合法化为支付手段的国家。日本加密货币市场发展较为成熟，拥有多家合规的交易所。政府鼓励创新，但注重监管，确保市场有序发展。

韩国金融委员会FSC负责监管加密货币市场，强调加密货币交易所需遵守反洗钱AML法规，并对用户进行实名验证。韩国政府还要求交易所与银行建立合作，确保用户的加密货币账户与银行账户绑定。韩国是加密货币交易活跃的市场之一，许多年轻投资者热衷参与数字资产交易。韩国科技公司在区块链技术的研发和应用方面也在积极探索。

新加坡金管局MAS对加密货币持开放态度，出台了《支付服务法案》PSA，对加密货币服务提供商进行许可证管理。新加坡强调合规与创新并重，要求相关公司遵守反洗钱AML和了解客户KYC规定。新加坡成为亚太地区加密货币和区块链技术创新的重要中心，吸引了大量的初创企业和投资。政府积极推进区块链在金融、供应链管理和其他领域的应用。

全球不同国家和地区在对待加密货币的态度和政策上各有差异，美国、中国和欧盟等主要经济体有着较为完整的监管框架，而日本、韩国和新加坡则在监管与创新之间寻求平衡。总体来看，尽管面临各种挑战，但加密货币和区块链技术仍在全球范围内快速发展。

05加密货币与主权货币的竞争

尽管加密货币与主权货币天然存在竞争关系，但最终主权货币将与加密货币形成合作互补关系，以应对未来巨大的不确定性。美国联邦及州政府,以及许多国家已经立法或者实际上已经在储备比特币等加密资产，有传言美国正在酝酿利用加密货币化解巨大的国债危机。

加密货币可以显著提高效率，减少跨境支付的时间和成本，可以为传统金融覆盖不到的人群提供金融服务，特别是在发展中国家和偏远地区。区块链技术和智能合约带来了无限的创新可能，去中心化金融DeFi、非同质化代币NFT等领域得到快速发展。越来越多的国家和金融机构在研究和探索如何将加密货币和区块链技术纳入现有金融体系。近期美联储主席发表观点意见，认为传统银行也是加密货币的重要推动力量。未来十年，由于大量传统银行开始经营加密货币，全球范围内将出现法币向加密货币大迁徙的潮流，以及许多主权货币与加密货币相互融合、共生共存，甚至出现许多将某个加密货币作为法币的国家和地区。

但是，不同国家和地区在加密货币监管上的不一致性增加了市场的不确定性和风险。加密货币存在黑客攻击、欺诈和洗钱等问题,需要加强安全措施和合规管理。加密货币价格波动剧烈，市场投资风险较高，影响其作为价值存储和支付手段的稳定性。

尽管数字化和无现金社会是未来发展的大趋势，但全球债务危机大幅增加了全球金融系统的不确定性，加密货币在挑战传统金融体系的同时，也将利用这一契机，不断完善改进并追求与主权货币的融合发展。加密货币领域将展示出更为广阔的发展前景，特别是在推动金融创新和提升金融服务普惠性方面，未来主权货币和加密货币可能会更加协调发展。人类社会将借助区块链技术构建起一个更加高效、透明和包容的、服务于人类的全球金融系统。

06全球加密货币发展前景

已经有许多机构开始关注和研究基于资产支持代币的全球价值货币、信用货币，以及加密证券产品，尽管这一领域实际应用尚处于起步状态，但已经展现出了广阔的发展前景。

当前全球处于无限印钞，债务飙升,地缘冲突不断，经济危机一触即发的危险状态。截至2024年，美国货币发行总量M2达到了21.3万亿美元，中国的M2则达到了313万亿元人民币。全球债务总额已达到惊人的102.1万亿美元，其中美国35.9万亿、中国16.5万亿、日本8.6万亿、印度3.2万亿，四个国家合计债务占全球总额的63.9%。数十年来以美元为主的全球货币超发和债务积累，正在酝酿可能爆发的巨大的全球金融危机。全球正在兴起主权货币清算思潮，美元作为全球主要储备货币的合理性正在受到全球诸多质疑，因为美元的政策调整对全球后发国家的经济影响常常是致命的。美国国内已经有47个州立法宣布货币独立，其实，美国人自己也开始广泛地怀疑美元的信用水平。当前全球似乎正在形成“去美元”化趋势，尽管美元的全球储备货币地位在可预见的时间是难以撼动的。

全球主权货币难以克服的货币超发顽疾，以及日益增加的对主权货币的信任质疑，为全球加密货币行业带来了极佳的发展机会。未来十年,为对冲全球金融危机的巨大风险，以价值货币设计为核心的加密货币，将与全球主权货币融合发展，许多小型国家和地区可能将某个加密货币作为法币。更为重要的是，以价值为锚设计精良、高效透明的加密货币，有可能成为一种更为公平公正的全球储备货币，以及全球支付及价值存储的创新金融工具。

加密货币不仅可以成为像黄金一样的通胀对冲工具，而且可以成为黄金难以做到的日常支付工具。在面对主权货币贬值的风险时，加密货币可以作为一种替代的价值存储工具。投资者和普通公众可以将一部分资产转移到加密货币中，以保护其购买力和财富价值。

区块链的透明性和不可篡改性使得金融交易更加公开和可信。这有助于减少政府和金融机构的违规行为，增加金融系统的信任度，从而在一定程度上缓解债务危机引发的信任危机。去中心化金融DeFi的兴起使得金融服务更加开放和普惠。通过智能合约，DeFi可以为用户提供贷款、借贷、交易等金融服务,而不需要传统金融机构作为中介。这可以减少系统性风险和中介成本，提高金融系统的运行效率和抗风险能力。

企业和政府可以探索新的融资方式，如资产支持代币发行ICO、去中心化自治组织DAO等。这些新的融资手段可以为受到债务危机影响的实体提供更多样化的资金来源。加密货币能够实现低成本、快速的跨境交易。这在债务危机场景下，可以帮助企业和个人更有效地进行国际资金流动，缓解因货币贬值和资本管制带来的压力。尽管加密货币在应对全球货币超发引发的债务危机中有其独特优势，但也面临以下挑战：

加密货币市场的价格波动较大，可能会增加投资风险，限制其作为稳定价值存储手段的有效性；许多国家对加密货币采取严格监管措施，法律和政策的不确定性可能限制其广泛应用和发展;尽管加密货币在某些领域获得了接受，但整体市场接受度仍然有限，特别是在支付和交易领域；加密货币和区块链技术依然面临黑客攻击、智能合约漏洞等技术安全挑战。

综上所述,从缓解、应对和对冲全球金融危机风险等方面看，全球货币市场正在呼唤非主权的、以价值货币为设计核心的加密货币的横空出市。许多经济学家认为，即便全球央行拥有强大的黄金储备，主权国家可能也难以摧毁现有的信用货币体系，转而发行以贵金属为锚的主权货币。非盈利气候环境组织联合碳汇基金UCSF及联合储备银行UBK规划的、以气候永续债和气候项目为锚的绿币GGD发行模式是前所未有的，以全球气候治理定位的绿币GGD加密货币，有可能首次形成一项全球价值货币共识。这一债币合一的发行模式将成为全球气候治理的创新推动力量，推动全球后发国家减贫与绿色经济发展，推动实现联合国2050净零排放，以及到本世纪末的全球气候控制目标。