最近，美股商场可太热闹了，多空双方激烈交锋，投资者们看得目不暇接。4月，散户和公募基金张狂抄底，好像在向商场宣告“牛市归来”；可对冲基金和CTA却反常慎重，抱紧现金，观望不前。资深技术分析师预言美股将步入熊市，美银的Hartnett却因特朗普方针预期对美股看多，商场观念两极分化，这美股后市究竟该怎么看？

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先来说说抄底大军。4月，美股大幅动摇后明显反弹，标普500指数收复今年以来跌幅的50% ，背后是散户和公募基金在“张狂输出” 。摩根大通数据显现，散户当月净买入额高达400亿美元，创下有记载以来的最大单月资金流入 ，可谓“最勇抄底侠” 。一起基金也没闲着，抓住商场回调时机，积极加仓 。他们押注“特朗普看跌期权”，想着方针导致股市下跌时，政府会出台办法救市 。从实际情况看，美国方针不确定性指数降至2月中旬水平，动摇率也随之下调 ，好像印证了他们的主意。

但是，对冲基金和CTA却与抄底大军背道而驰 。尽管4月下半月商场反弹，但他们的风险暴露水平依旧处于低位 。巴克莱战略师Emmanuel Cau直言，动摇率得进一步下降，系统性基金才或许“本质性地重新加仓股票” 。在美股大幅动摇时，CTA基金迅速平仓多头头寸，甚至反手建立空头仓位 。据摩根大通分析师团队发表，依靠动量战略的CTA基金在2月中旬开端抛售，到4月初相关卖出规划估计达4500亿美元 ，在标普500和纳斯达克100合约中，期货商场的仓位改变清晰显现了它们的去杠杆化操作 。

商场上的观念也互不相让 。有资深技术分析师研究美股近100年的6次大跌后指出，当前商场不是调整完毕，而是处于熊市第二期 。历史上大跌后一般有6 - 8周反弹，然后再进入约35个月的长期下跌 。和本次熊市相似的1929年大萧条，下跌从历史高位、长周期顶部开端，呈断崖式 。按此推断，本次熊市第二期反弹维持6 - 8周后，美股或许再进入一个长达至少30个月的下跌周期 。

美银的Hartnett则带来了不同声响 。他称商场正预期特朗普转向“降关税、降利率、降税收” 。若真如此，对美股无疑是重大利好 。从历史经验看，关税下降能削减企业本钱，促进贸易往来，提升企业盈余预期；利率下降，资金更乐意流入股市寻求更高回报；税收削减，企业赢利增加，股价天然有上涨动力 。Hartnett此前还建议在贸易战平缓、美联储介入前，投资者应在标普500指数反弹时抛售股票 ，但现在他对美股走势的判断因方针预期而改变 。

除了这些，宏观经济数据和企业财报也影响着美股走势 。从经济数据来看，美国4月CPI同比增加3.4%，较前值3.5%小幅下降；除掉食物和能源本钱后，4月核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3% ，为6个月来初次下降 。物价平稳，让商场对美联储降息预期升温 。若美联储降息，将为美股供给资金面支撑 。企业财报方面，科技巨头英伟达表现亮眼，华尔街分析师普遍估计，在到4月份的第一财季中，其营收有望到达246亿美元，同比增加两倍多 ，净赢利138.6亿美元，同比增幅超500% 。科技股作为美股重要组成部分，其业绩表现会影响商场全体心情 。

美股商场多空博弈激烈，未来走势充溢不确定性 。散户和公募基金抄底，对冲基金和CTA慎重，技术分析师看空，美银Hartnett因方针预期看多 。投资者在这种杂乱的商场环境中，需归纳考虑各方要素，亲近重视宏观经济数据、方针走向和企业业绩 ，保持理性和镇定，不盲目跟风，才能在美股投资中做出适宜的决策 。